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(资料图)

国家能源局和国家统计局发布了电力工业统计数据以及能源生产情况：1-3 月全国风电新增装机10.4GW，同比增长31.7%；全国太阳能新增装机33.66GW，同比增长154.8%；全国火电新增装机8.05W，同比增长38.6%。

3 月风电装机加快，招标量支持后续装机高增长1-3 月风电新增装机10.4GW，同比增长31.7%；其中，3 月风电新增装机4.56GW，同比增长110%。截至3 月末，风电累计装机375.73GW，同比增长11.7%。

从前瞻指标招标量来看，2022 年全国风电招标总量86.9GW，同比增长60.6%，创历史新高。2023 年1-3 月全国风电招标总量22.2GW，同比增长14.8%。随着疫情缓解、产业链持续降本，以及大基地、海风项目持续推进，中国可再生能源学会预计2023-2025年国内年均新增装机60-70GW，较2022 年新增38GW 明显提升。

3 月太阳能发电增速加快，新增装机持续高增长3 月太阳能发电增长13.9%，增速比1-2 月加快4.6 个百分点。1-3 月太阳能新增装机33.66GW，同比增长154.8%；其中，3月太阳能新增装机13.29GW，同比增长465.5%。截至3 月末，太阳能累计装机425.89GW，同比增长33.7%。

我们预计光伏上游成本大幅下降对装机增长有较大推动作用。根据光伏协会预测，预计2023 年全国光伏新增装机达到95-120GW，同比增长9%-37%；2023-2030 年，保守情况下，全国光伏年均新增装机约95-120GW；乐观情况下，全国光伏年均新增装机预测120-140GW。

3 月用电量复苏明显，用电量增速有望继续提升3 月，全社会用电量7369 亿千瓦时（同比+5.9%），其中第二产业用电量5110 亿千瓦时（同比+6.4%），第三产业用电量1212亿千瓦时（同比+14.0%）；1-3 月，全社会用电量累计21203 亿千瓦时，同比增长3.6%。

3 月受上月高基数等因素影响，制造业PMI 为51.9%，环比回落0.7 个百分点，但仍达到近两年次高点；3 月非制造业商务活动指数和综合PMI 产出指数分别为58.2%和57.0%，环比增加1.9 和0.6 个百分点。随着疫情后经济逐渐复苏，以及两会后续稳增长政策发力，有利于市场需求恢复和经济循环畅通，我们预计用电量增速有望继续提升。

3 月火电发电量由降转增，盈利能力有望持续改善3 月火电发电量同比增长9.1%，增速由负转正，增速比1-2 月加快11.4 个百分点。1-3 月火电新增装机8.05GW，同比增长38.6%。

2022 年市场煤价维持高位，我们预计2023 年市场煤价有望波动下行，推动长协履约率提升，火电盈利能力有望持续改善。

建议关注：

电力需求端看，随着疫情后经济逐渐复苏，以及两会后续稳增长政策发力，有利于市场需求恢复和经济循环畅通，我们预计用电量增速有望继续提升。电力供给端看，预计2023 年市场煤价有望波动下行，推动长协履约率提升，火电盈利能力有望持续改善；“双碳”目标指引下新能源装机增长确定性高，仍然看好新能源长期发展空间。

我们建议关注：（1）新能源运营商：三峡能源（600905.SH）、龙源电力（001289.SZ）、芯能科技（603105.SH）、太阳能（000591.SZ）、中闽能源（600163.SH）、江苏新能（603693.SH）；（2）火电+新能源互补发展：华能国际（600011.SH）、国电电力（600795.SH）、大唐发电（601991.SH）、协鑫能科（002015.SZ）；（3）水电+新能源互补发展：华能水电（600025.SH）、川投能源（600674.SH）。

风险提示：

政策支持力度不及预期；经济下行导致用电需求不及预期；行业竞争加剧等。