本文来自微信公众号“珮珊债券研究”，原标题《美国非农就业表现强劲，中资美元债上涨》。

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投资要点：

美国非农就业数据超预期增长，失业率下降。美国4月季调后非农就业人口新增25.3万人，预期增18万人，前值增16.5万人;4月失业率3.4%，预期3.6%，前值3.5%。美国4月密歇根大学消费者信心指数终值为63.5，预期63.5，前值63.5。美国4月ISM制造业PMI为47.1，预期46.7，前值46.3;ISM非制造业PMI升至51.9，预期51.8，前值51.2。美国3月新屋销售总数年化为68.3万户，高于前值和预期。

美联储加息或将结束。5月3日，美联储宣布加息25个基点，将联邦基金利率目标区间上调至5%-5.25%，符合预期。美国3月核心PCE物价指数同比升4.6%，预期升4.5%，前值升4.7%。美国3月PCE物价指数同比升4.2%，预期升4.1%，前值升5.1%。美国2月FHFA房价指数环比升0.5%，高于前值和预期。美国2月S&P/CS20座大城市房价指数同比升0.36%，预期持平，前值升2.55%。美国前财长萨默斯：对通货膨胀并不那么乐观，5%的通胀率是美国的新标准。美联储鲍威尔：预计美国经济将温和增长，不会爆发经济衰退;鉴于通胀需要一些时间才能下降，因此降息不合适;也许可以暂停加息了。据CME“美联储观察”，截至5月5日，美联储6月维持利率不变的概率为99.1%，降息25个基点的概率为0.9%;到7月维持利率在当前水平的概率为49.9%，累计降息25个基点的概率为49.6%

美国。主权债：美债债市分化。23/4/28-23/5/5，2Y美债利率下行12bp至3.92%，10Y美债利率维持在3.44%;10Y-2Y美债利差倒挂幅度较4月28日的60bp缩窄至48bp。信用债：高收益债指数下跌。

欧洲。主权债：德国、法国债市上涨，长短端利率均下行。英国债市分化，短端利率上行、长端利率下行。信用债：投资级债券指数、高收益债指数均上涨。

亚洲。主权债：中国、韩国债市上涨，长短端利率均下行。日本、新加坡债市分化，短端利率上行、长端利率下行。信用债：中债信用债总指数、日本公司债指数上涨，新兴国家(除日本)非投资级指数下跌。

新兴市场。主权债：印度、巴西债市上涨，长短端利率均下行;墨西哥、印尼债市分化，墨西哥短端利率下行、长端利率上行，巴西长短端利率均下行。俄罗斯债市下跌，长短端利率均上行。巴基斯坦、土耳其长端利率上行，南非长端利率下行。信用债：投资级非主权债指数、高收益债指数均上涨。

中资美元债：投资级收益率平均下行，投机级价格平均上涨。投资级中资美元债收益率平均下行25.20BP，投机级中资美元债价格平均上涨0.20%。

1.主权债和信用债市场周度观察

2.各市场经济数据周度观察

3.中资美元债周度观察

3.1中资美元债：投资级收益率平均下行，投机级价格平均上涨

过去两周投资级中资美元债收益率平均下行。根据我们的样本库，5月5日投资级中资美元债(非金融债)收益率与4月21日相比平均下行25.20BP。具体来看，3年期及以下债券收益率平均下行31.30BP，3-5年期债券收益率平均下行28.30BP，7年期及以上期限的债券收益率平均下行2.90BP。

4/21~5/5投机级中资美元债价格平均上涨0.20%。具体来看，价格上涨幅度最大的发行人为海伦堡中国控股有限公司，价格下跌幅度最大的发行人为合景泰富集团。

3.2 新兴市场美元债发行情况