宏观金融衍生品:人民币再度承压
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股指期货。周四市场震荡回落,沪指跌超1%,创业板指跌超2%,个股超4700家下跌,近期热点板块半导体产业链今日大幅调整。近期美元指数表现强势,人民币外部贬值压力抬升,离岸人民币跌破关口,北向资金昨日净流出亿元,短期对A股资金面和市场情绪造成压制。中期来看,经济、政策等方面均出现积极信号,指数下行空间不大,后续关注地产销售修复力度。
黑色系板块:延续调整
螺卷。中国8月出口数据同比增速虽然仍为负值,但降幅收窄,且有所超预期,钢材出口依然很好,8月中国出口钢材万吨,较上月增加万吨。钢联的周度数据,螺纹产量继续减少,去库加快,热卷需求不佳,库存增加,螺纹好于热卷。最近钢厂有所减产,对应供给压力减弱,但价格上涨还需要需求支撑,预计盘面震荡为主。
铁矿。8月中国进口铁矿砂及其精矿万吨,较上月增加万吨,环比增长%;1-8月累计进口铁矿砂及其精矿万吨,同比增长%。铁矿现实端需求很好,支撑其前期价格走强,最近钢厂有所减产,铁矿上行驱动转弱,操作上建议震荡行情对待。
双焦。山西忻州发生一起安全事故,安全生产形势严峻,供应恢复缓慢。同时在宏观利好政策刺激下,市场预期向好,双焦仍将保持高位。但双焦价格已临近跌价前的位置,不宜盲目追多,前期多单可继续持有,逢回调轻仓做多。
玻璃。各片区产销数据都在处在100%临界线附近,两大主产区产销略微弱于其他地区导致盘面上行驱动不足。但全国整体产销仍在100%以上,现货企业多数也在涨价,对盘面底部价格仍有支撑。预计持续宽幅震荡,建议区间操作为主。
纯碱。前期停产检修设备在有序复产,现货紧张格局会逐步缓解,01合约上行动能减弱。加之近期监管力度加强,盘面偏弱震荡。
能源化工:隔夜油价小幅回落
原油。隔夜油价小幅回落,布伦特原油回到90美元下方。昨晚公布的EIA周度报告显示美国原油库存超预期下降630万桶,符合当前全球供应收紧的基调,不过周度终端需求数据出现回落,引发市场担忧。沙特此前宣称将100万桶/日的自主减产延长至年底,俄罗斯也宣布延长30万桶/日的原油出口削减至年底,这意味着在今年接下来的时间内全球原油市场将持续收紧。不过昨日欧元区经济数据表现疲软,引发需求忧虑以及美元走强,短期对油价带来拖累。不过供需紧张背景下,我们总体仍保持油价偏强判断。
沥青。9月第1周沥青产业数据显示炼厂开工率进一步走高,主要受柴油利润驱动。周度出货量环比小幅增加,显示需求向好。社库小幅下降,厂库持稳,库存结构有利于中上游挺价。尽管需求端改善有限,近期成本端连续走强,叠加炼厂库存压力较低,沥青走势或稍强,风险点主要在于成本端持续拉升。
LPG。外盘价格较前期上涨明显,国内终端库存消耗后对高价接受程度提高,上游挺价意愿提升,市场情绪维持强势。仓单近期注销加速,定价旺季预期叠加原油端抬价背景使得盘面估值偏强。然PDH装置新增检修计划,盈利预期偏弱下化工需求收缩,恐成价格持续上行阻力。
PTA。昨日日盘PTA有所回调,商品情绪降温,但成本支撑较强,布油高位震荡,PXN坚挺,PTA加工费被严重压缩至50元/吨的低位。策略建议:短期PTA仍然维持看多思路,警惕回调风险,中长期等到具体信号再择机做空,TA-EG价差做多部分止盈后继续持有。
MEG。乙二醇华东主港地区MEG港口库存总量万吨,较上一统计周期减少万吨。周内主港发货好转,整体卸货一般,库存总量有所回落。新增装置动态:陕西渭河30万吨装置7月初停车检修,原计划9月初重启,目前重启计划稍有推迟。南亚、沙特装置9月份均有重启计划,乙二醇目前仍然难以偏多看待。策略建议:01合约前期底部维持多单可以逐步止盈离场,未进场不建议此时入场多单,目前乙二醇不适合继续做多,中长期以空配为主;关注15反套窗口。
PVC。商品氛围有所转弱,但整体表现较为抗跌,出口报价虽然跟随现价上调,但是整体成交惨淡,外盘价格受印度当地到港货物过多,产业链维持缓慢去库,基本面改善不大。策略建议:节奏保持谨慎,轻仓试空,重点关注下游表现是否满足预期。
甲醇。部分煤头装置开始兑现秋季检修,但亦有安徽碳鑫和国泰化工等装置重启。秋检规模暂时不大,甲醇开工率回升至同期高位后供应端仍存压力。传统下游需求正式进入“金九”旺季,MTO装置回归和新投产使得烯烃需求向好回升,但天津渤化的停车抵消了部分需求增量。甲醇基本面呈现供需双增的态势,而随着甲醇价格的连续上涨,其估值的绝对水平已抬升至中等偏上。此外,9月到港量偏多,港口依旧呈现累库格局。当前下游对高价甲醇的抵触情绪已有部分显现,建议前期多单可适当止盈减磅、落袋为安。2600元/吨一线压制明显,而后期冬季限气停车和燃料需求增加的预期仍在,因此建议逢回调后再布局多单或以01-05逢低正套表达。主产地煤矿安监仍处于高压态势,煤炭价格延续小幅反弹,但日耗见顶回落仍是不可忽视的成本端风险因素。近期PP受成本端油价偏强的支撑要强于甲醇,PP-3MA短期走扩。但PP仍处产能投放周期的情况下,MTO不应维持高利润,PP-3MA中长期逢高做缩。
棉花。郑棉大幅回落主要受政策端影响,75万吨滑准税配额已下达以及延长抛储时间。同时,郑商所提高交易保证金,降低投机活跃度。基本面未发生明显变化,籽棉收购即将开启,市场仍在关注棉农与轧花厂之间的博弈情况。短期,郑棉或维持宽幅震荡。
有色金属:美元走强,铜价承压
沪铜。美元走强,铜价上方承压。周四伦铜收跌%,沪铜主力日盘收跌%,夜盘收跌%。宏观面,美国至9月2日当周初请失业金人数为万人,低于市场的普遍预期,且为2月份以来的最低水平,表示劳动力市场尽管边际放松但总体依然保持强势,另外欧元区第二季度GDP年率终值为%,低于市场预期,欧元区第二季度季调后就业人数季率为%,为2021年第一季度以来最小增幅,欧洲区疲态逐步显现,两者叠加致使美元指数持续强势,铜价上方压力加大。基本面,9月供应由于检修增多预计环比减少,进口窗口转为关闭,而消费渐入旺季,社库处于历史地位且旺季有进一步去化的可能,策略上跨期正套逢低适当参与,关注实际消费落地情况。
沪铝/氧化铝。低库存问题仍在,铝价偏强运行。周四伦铝收涨%,沪铝主力日盘收涨%,夜盘收涨%。目前铝锭低库存的问题依然存在,由于铝水比例偏高,入库依然不畅,周四铝锭社库环比再度出现去库,另外临近旺季,不排除未来进一步去化的可能,铝价下方支撑较强,预计仍将维持偏强态势。氧化铝方面,目前的盘面价格已经处于全行业盈利水平,进一步向上的驱动有限,投机空单逢高适当介入。
不锈钢。基本面仍偏弱,印尼镍矿短缺担忧缓解,9月排产仍维持高位,库存持续累库,现货成交一般。短期,建议观望。
农产品:CBOT大豆延续跌势
油脂。油脂自周一创出新高以来,本周持续下跌。主要原因还是两点,1、美豆天气炒作结束,即将进入上市阶段;2、棕榈油正处于年内产量高峰期,库存持续增加。因此本周的下跌或开启油脂中线级别的跌势。一个风险点是下周三凌晨将要公布的usda9月供需报告。
豆粕/菜粕。USDA昨日凌晨公布美豆优良率远低于市场预期,为53%。较上周下跌5%,美豆受此影响,偏强走势。目前国内供应虽有所好转,但受远期订单的影响,市场仍然担忧第四季度的供应。密西西比河水位较低导致美国驳船运费上涨,同比上涨%,至每吨美元 美豆通过驳船运送至美湾港口的比例占一半以上。但天气预测显示未来14天,美国降雨量升至均值以上,因此后续需密切关注,9月下旬至10月是否会出现堵港现象。Barchart9月5日预计新季美豆单产蒲式耳/英亩,略低于USDA8月报告蒲式耳/英亩。本周美豆油良率不及预期,粕类高位震荡。
白糖。昨日白糖2401下跌%,ICE原糖上涨%。巴西八月产糖量数据走高,创三年内新高,增产局面不改,泰国印度双双具备减产预期。据消息印度将禁止23-24年度出口糖,影响到年底至明年年一季度的出口,利多原糖。巴西方面可能有堵港情况,供应后移,进口糖尚未大量到港,预计近期盘面高位震荡。
生猪。标猪现货价小幅下调,北部有部份养殖户挺价但效果一般,目前体重回到122公斤以上,现货无力往上,目前学生开学中秋旺季需求表现不及预期,叠加七八月压栏二育的部份迎来集中释放,利空因素主导,集团9月份计划月均出栏环比增加5%,不过没有上半年预期那么高,现货价格有点撑不住,很难去期待腌腊行情带动二育压栏,整体市场猪源充足,利多方面台风非瘟核污水的影响虽小但依旧存在。8月大中小猪存栏量均环比上升,育肥饲料量环比上升,猪粮比持续上升,能繁母猪存栏量上升,整体基本面偏松,维持看空观点,短期向下空间不大,区间震荡。