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万里石(002785.SZ)今日一字跌停,截至发稿时报25.70元,跌幅10.01%。

2023年1月9日,中信证券发布研报《万里石(002785):恰逢其时原卤提锂新秀》,研究员为王喆、刘易、拜俊飞、田鹏、王涛、王丹。研报认为,预计公司2022-2024年EPS分别为0.09/0.94/1.72元。考虑可比公司估值水平(可比公司久吾高科、蓝晓科技、唯赛勃2023年wind一致预期平均PE约为32x),相比于可比公司,认为万里石值得一定估值溢价,主要原因在于:公司原卤提锂技术先进,TMS吸附剂连续吸附解析提锂工艺适用资源广泛,建设投资成本低,工艺核心锰钛系吸附剂具有吸附容量高(达到6~30mg/g)、吸附解吸时间短(1小时内)等优点,远高于主流吸附法使用的铝系吸附剂;公司原卤提锂项目商业化已经处在可比公司前列,格尔木项目预计2023年二季度达产,新疆项目产线建设正在有序推进中。

采用PEG估值法,研报保守预测公司2023-2025年净利润复合增速在70%以上,取0.62倍PEG(可比公司平均水平),对应PE倍数为43倍。综合考虑PE及PEG估值法,给予公司2023年40倍PE,对应目标价38元,首次覆盖,给予“买入”评级。

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